施罗德投资：预计短期内整个能源转型领域仍将持续波动 今日报

• 2023-05-16 11:21:03 来源：智通财经网

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施罗德环球资源股票投资组合经理Alexander Monk发文称，预计整个能源转型领域仍于短期内持续波动，尤其在容易受到周期性经济因素影响或需要获得资本才能延续增长的子行业当中。对长线投资者而言，整个领域的估值似乎仍具吸引力。按绝对及相对基准计算，目前整体市盈率几乎已回吐疫情后的全部升幅，即使面对持续的短期宏观经济威胁，整个能源转型领域的估值在过了一段时间后再展现其吸引力。

2022年对金融市场来说是充满挑战的一年，大多数资产类别的表现均未如理想。虽然宏观经济阻碍因素被结构性脱碳措施抵销及能源危机提升对新能源技术的需求，某些能源转型领域的股票表现比全球股市的其他板块优胜，但它们却无法避免整体经济环境所带来的压力。

2023年承接2022年的发展，不明朗及复杂的宏观经济环境导致市场出现大幅波动，许多能源转型股票亦一直处于暴风眼之中。

虽然能源转型领域的子行业均受惠于长期结构性增长动力，盈利将于未来几十年加速增长，但仍较易受到短期因素所影响。

随着全球金融状况收紧，那些较易受消费者融资、以及经济周期和流动性较低的企业及行业(如住宅太阳能发电、电力设备及洁净运输)，于2023年至今的表现明显较为疲弱。

Alexander Monk认为，相对之下，能产生较强劲的现金流、拥有较稳健资产负债表、以及具较明确基本驱动因素(包括潜在政策支持)的企业，其表现为最佳。这情况于太阳能组件及电池製造子行业中最为明显，其需求仍然强劲，而美国《降低通胀法案》(US Inflation Reduction Act)所带来的刺激因素亦显而易见。

尽管金融状况收紧于短期内或对整个能源转型领域的企业产生影响，但由于结构性因素有利于盈利及现金流增长，能源转型股票或会录得意外稳健的表现。能源转型背后的基本驱动因素仍一如既往地强劲。

即使经济放缓，对于过往较易受经济周期性调整影响的企业(例如电力设备、洁净运输及住宅太阳能发电)，随着全球消费者及企业寻求低碳生活和营运脱碳措施，并为未来能源市场进一步收紧做好準备，相关产品及服务仍有稳健需求。

透过《降低通胀法案》和《绿色协议工业计划》(Green Deal Industrial Plan)，美国及欧盟持续实现其政策，继续为企业提供盈利及融资支持。

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